反应AI高潮风向方向英伟达最新季度财报，即便超出商场预期，仍然难挡股价下落。

发布2026财年第四季度财报后的第二天，好意思股2月26日，英伟达股价下落5.46%，市值缩水超2500亿好意思元，简直挥发了一个英特尔的市值（2271亿好意思元），收盘市值4.5万亿好意思元。同日，好意思股芯片股中，AMD跌了3.41%，博通跌了3.19%，晶圆代工商台积电也跌了2.82%。

最近一个季度，英伟达营收681亿好意思元，同比增长73%，创历史新高，并臆想2027财年第一季度营收预测中点为780亿好意思元。对比此前LSEG（伦敦证券往返所集团）数据深刻的分析师平均预测第四季度营收660亿好意思元、下季度营收720亿好意思元，英伟达给出的数据昭着超预期。

但这份财报未给商场带来富有信心。数据提供商VandaTrack的数据深刻，散户投资者在英伟达发布最新季度财报后蜂涌而入，并非导致股票抛售的幕后推手。机构则抒发了对明天英伟达商场走势的担忧。

一方面，英伟达照应层在财报电话会中的表述被外界诟病。英伟达CFO提到几个数据，包括英伟达数据中心业务来自超大规模云管事商的收入占比略超50%，以及分析师预测2026年前五大云厂商成本开销接近7000亿好意思元，即便她强调英伟达其他客户类型也在万般化，但在问答门径，云厂商大客户的成本开销是否见顶、成本开销过大带来的现款流问题，仍成为分析师存眷的焦点。

英伟达CEO黄仁勋的回应是，他对这些客户的现款流增长很有信心，原因是寰球各地的智能体诓骗产生了难以置信的蓄意需求，AI已到达拐点，灵验的token正在产生，云厂商有意可图。

但证券商议机构JonesTrading首席商场计策师MichaelO’Rourke暗意，投资者知说念“天国里有艰巨”，黄仁勋所描绘的事并未确凿发生，超大规模企业包括亚马逊、Meta、微软和谷歌在一个月前发布的财报均深刻现款流趋于平定以至下滑。

机构对于几大云厂商解放现款流走势的分析，与黄仁勋的判断也有收支。摩根士丹利分析师称，亚马逊臆想本年景本开销2000亿好意思元，这将导致本年该公司出现近170亿好意思元的负解放现款流，而谷歌母公司Alphabet本年景本开销臆想高达1850亿好意思元，臆想明天会更多，亚博app到2027年，Alphabet成本开销可能高达2500亿好意思元。投资商议机构PivotalResearch则臆想，Alphabet本年解放现款流将同比下降90%。

MichaelO’Rourke补充称，若是照应层不坦诚奉告尽人皆知的信息，投资者就会为他们不知说念的事情而担忧。

此前一日英伟达财报发布后不久，Meta、微软、谷歌-A、亚马逊盘后的走势就未受到昭着提振，盘后一度微跌。

另一方面，英伟达财报发布后，“大空头”MichaelBurry在一篇博客著述中也质疑了一项数据。他指出，英伟达采购义务（次第时候内购买的协议）从一年前的161亿好意思元飙升至952亿好意思元，他觉得原因是台积电条件英伟达为芯片定制和封装提供更多资金，而这意味着英伟达在需求未豁达时就下达不行取消的订单，英伟达的芯片业务变得卓越复杂。

MichaelBurry的质疑存在一定依据。本年1月，黄仁勋承认，科技正变得越来越复杂，英伟达此前的芯片架构Hopper很浅薄、Blackwell太难了，当今作念的Rubin则简直接近不行能。在强调英伟达研发成本还会增多的同期，黄仁勋也谈到与供应链厂商台积电的深入融合相干，称台积电要相配勤勉地职责。

与此同期，英伟达也需要面临客户的多元化采购计策和芯片自研勤勉。本月早些时候，英伟达与Meta波及数百万颗Blackwell及Rubin芯片部署的融合公布后，AMD接连公布了与Meta波及6吉瓦GPU部署的融合。Meta在通知与AMD融合的新闻稿中，表述也颇为奥密，一方面强调正与多元融合伙伴共建纯确切本领体系，同期提到，外部融合正与本人的MTIA芯片自研名堂相接结。

当作好意思股市值最高的公司，英伟达任何风吹草动牵动着投资者的心弦，与OpenAI、大型云厂商和供应链厂商的精细相干，又使这些厂商的出路连累在一说念。资历了快速的股价上升，旧年8月中旬于今，英伟达股价简直“横盘”了6个月，时间英伟达市值一度触及5万亿好意思元，随后很快回调。

不外，天然大举插足AI基础时势配置激发的琢磨担忧抓续，英伟达近期的股价瓦解仍好于多只好意思股大型科技股。本年以来，英伟达股价累计下落0.86%，而亚马逊、谷歌-A、微软永别跌了9.92%、1.8%、16.75%。2月以来，Meta股价也出现回调，2月于今累计下落8.3%。